封面故事
強積金 㩒住搶 $4,000億大騙局
2012年10月18日說起強積金，人人內心都有一把火。每次打開基金公司寄來的結算單，看見一蚊、一蚊辛苦儲下的血汗錢，不斷被蠶食，只能搖頭嘆息。強積金基金的特點，在於回報低到離譜，但收取的管理費，卻可以貴絕全球﹗真係：「點樣揀、點樣揀、都揀唔啱！」
強積金實施了十二年，當初通過時並無具體細節，造就如此畸形的產物，現時滾存的資產近四千億元！得益的是一眾「袋袋平安」的基金經理。為了平息打工仔怒火，千呼萬喚的「強積金半自由行」將於下月一日實施，不過細閱內容原來一樣「無自由」，「亂咁轉」的打工仔隨時跌入強積金的一連串陷阱。揭開這個表面為打工仔保障退休生活的強積金，實情是政府明醒基金佬銀行佬， 㩒住搶小市民血汗錢的掠水局！
二十二蚊，究竟可以做啲乜？喺中環，只能買到半碗叉燒飯。小學畢業，即將退休的保安員梁先生，望著其中一份只賺到二十二蚊的強積金結算單，一臉無奈。他還有個多月就到退休年齡，可以提取強積金；終於攞返錢當然開心，但期內的回報表現，卻連旁邊翻看他月結單的記者也深感憤慨。由於打過多份工，梁先生現時共有四份強積金，分別在滙豐、 ING及兩份在 AIA。當年強積金實施，梁先生就是知道自己年紀大，難以承受風險，故選擇最低風險為宗旨，「我見邊隻話最低風險就揀邊隻。」
低回報又無得揀
不過低風險又不代表穩陣，當中表現最好是兩份 AIA強積金，梁先生百分百買入保證組合，兩份結餘共二萬五千多元，過去的一季，一份賺二十二蚊，一份賺五十七元，兩份共賺八十大元；不過他持有的滙豐及 ING強積金，就把他賺回來的錢「一鋪輸凸」，前者一樣是買保守基金，但蝕了四百六十多元，後者買入平穩組合，組合中亦有港股投資。這份 ING強積金，由○二年開始，至今已保留了十年，共二萬元結餘，不過過去一年共蝕了三千二百元。
梁先生不知基金買了什麼，也不懂複雜的結算單，「我都唔知呢疊嘢講咩，又唔知自己剩番幾多錢。」他只是從「負」這個數字中知道自己蝕錢，「有無搞錯！政府蝦我哋啲人唔識投資呀，我老婆擺咗幾萬蚊喺銀行買保險基金，一年都有幾百蚊利息啦，咁我仲攞唔攞番啲錢好呀？」梁先生月薪只有幾千元，望著不斷蝕錢的強積金，想極也不明如何保障退休生活。
梁先生無奈，而明明自己識揀的 Carrie則深感憤怒。 Carrie於科技大學數學系畢業，計數叻，打工五年多，一開始已參加公司選擇的滙豐強積金計劃，當中六成買入增長基金，其餘四成均衡基金，月薪約二萬元的她，過去一年與僱主共供了二萬多元，但就蝕了一半，「點解供兩萬，可以蝕一萬㗎，佢哋做啲咩投資呀？仲要學人收咁貴管理費。我過澳門賭百家樂，都係贏咗先抽水喇，你班基金佬，做又三十六、唔做又三十六。」她坦言每個月供逾千元，有得揀的話，寧願拿來自己買股票，「我買咗一手中銀香港咋，每半年有五百蚊息呀；我○八年用一百六十萬買咗元朗呢層樓，而家升到三百萬喇，點解我唔可以自己投資？」
強積金四把火
在負回報、無得揀的大前提下，讓人一聞強積金就「著火」，為了平息二百多萬打工仔怒氣，政府於○八年開始研究半自由行計劃，美其名讓打工仔「有得揀」；千呼萬喚下，搞足四年半自由行才於下月一日開始實施，但了解過其「小恩小惠」之後，一樣令人火滾；強積金還有其他「行之已久」的問題，總之就是令人火、火、火。
第一把火：半自由行無自由
強積金在○○年十二月一日開始推行，過去只有僱主「一錘定音」，決定僱主及僱員部分的強積金受託人（即基金營辦商，如滙豐、宏利等）誰屬，一眾打工仔只能選擇該受託人旗下的任何基金；下個月推半自由行後，打工仔獲「格外開恩」，可自行選擇由哪個受託人，管理自己的供款。
不過所謂「有得揀」，原來只是指僱員可將自己過去的所有供款，轉移至心水受託人，然而僱主供款部分，就無得鬱，而且機會每年只得一次。供款「搬家」後，僱主及僱員的其後每月供款又會繼續注入由僱主選擇、舊的受託人手上。假如僱員希望把新的供款再轉移，就要等待一年，結果搬動強積金就如螞蟻搬家，勞民傷財。還要緊記，全港暫時只有十九個受託人，能讓你將供款搬來搬去，自由度有限。
選擇轉會，還要留意一點，就是贖回基金及轉會的「時差」。半自由行的程序，是僱員要先向新受託人開強積金戶口，填寫一份「僱員自選安排」表格，交代所有個人資料、原有供款賬戶資料後，新受託人會聯絡舊受託人，舊受託人先將打工仔的供款結算，以支票形式交回新受託人，贖回後再買入基金。整個繁複的過程，最少需時六至八個星期，屆時打工仔睇中的基金已升價，增加購入成本，又或想拋出的基金已高位回落，時機往往瞬間即逝！
第二把火：老闆私利行先
由於現行供款由僱主選擇受託人，故受託人為吸引僱主參加他們的強積金計劃，據知部分會減收支薪的自動轉賬收費，甚至以回贈吸客。一名基金經理透露：「有時啲老闆要同銀行借錢做生意，都要將啲強積金生意俾番銀行做，大家有來有往。」至於該受託人的基金管理費是否高昂？則僱員閣下自理。
香港不止有地產霸權，更從中衍生出「強積金霸權」。數十年來已在賣樓、日常生活各層面「賺到盡」的長實（ 1），連旗下打工仔亦唔放過。長實旗下的附屬公司 AMTD（尚乘集團），在○九年前開始涉獵強積金業務，並找來銀聯信託為信託人，及出資予景順基金公司「製作」基金，最後再以 AMTD名義綜合推出十四隻強積金成分基金，實行連本來無份收的強積金收費亦「舔埋一份」。據知，長實及和黃旗下大部分員工，都「選擇」了 AMTD計劃，而計劃亦對其他非長實的員工開放。根據積金局資料，全港五百三十三隻強積金成分基金，平均開支比率（即管理費）只是 1.73%，但 AMTD旗下十三隻基金都高於此數，其中十隻的管理貴更是 2.5%以上，而當中 2048系列的退休基金收費，更高達 4.62%，貴絕全港。不過，正如強積金條款經常提醒我們的一句：收費與回報之間，是沒有直接關係的。該個 2048退休基金，截至六月底的一年回報，是蝕了 15%，還要跑輸平均蝕 9%的同類型基金！
肥水不流別人田，在強積金市場分一杯羮的，還有新地（ 16）。當年由許仕仁打骰的積金局，○○年突然無聲無息推出「僱主營辦計劃」，更讓僱主可買入旗下股票，只是比例不能超過基金一成。最吊詭是，到目前為止只有新地參與，並與渣打及其他機構合作推出基金。根據新地網站資料，該計劃是新地為旗下附屬公司及聯營公司的僱員而設，目的是「有更多投資彈性及對各投資基金有更好監察，並盡量減低運作成本。」然而，在減低成本下，收取的基金管理費並不便宜，其中的渣打在職平均回報保證基金，管理費竟要 2.8%！
第三把火：保證基金無保證
由於有高昂管理費這「金剛箍」，扣除成本後的基金表現，往往好不到哪裡。據強積金年報，十二年來強積金的年度化回報率只是 2.7%，已跑輸通脹。肉隨砧板上，打工仔為免蝕到渣都無，近年都流行買入「保證基金」，但原來一樣易中招。保證基金每年均會定立一個保證回報，例如滙豐的保證回報，為今年七月至明年六月的回報至少有 0.125%，這只是比放入銀行好一點。保證人除了收一般管理費，還要收取保證費和儲備費，其管理費可高達 2.79%，真是做人民幣定存好過。
這類保證基金，還要受諸多條件約束，一不留神，連雞碎都無！要取得保證基金當中的保證回報，一般有兩個條件。一是有鎖定期，但每間限期不同，有的必須供滿三年，才獲保證，若打工仔在三年間轉會，或提取供款便會失效；二是有限保證期，有些保證人只承諾保證三年，其後基金蝕錢便無保證，而且保證人在事前通知下，隨時可調整甚至取消保證，到時打工仔連保證都無！這些條件限制猶如魔鬼細節，一般僱員未必知。
同樣名不副實的還有「保守基金」，它雖然投資在相對穩陣的港元債券，或索性什麼都不買，只持有現金，回報與現時儲蓄利率的 0.007%相若。不過扣除管理費後，保守基金隨時要蝕！截至今年九月底的一年回報，三十八隻保守基金中，便有四隻在扣除管理費後蝕錢收場，最賺錢的亦只得交銀的保守基金，有 1.42%回報。
第四把火：基金有彈性 我哋無彈性
我們要調配自己的供款，要通知基金受託人；但基金經理要調動組合或變動收費，又不用通知大家！所以，即使我們根據章程所示的管理費而選擇基金，都是無用，因為受託人隨時自行調高收費，如滙豐去年第三季的強積金保守基金，管理費是 0.26%，去年第四季卻增加至 0.33%，你要「撤資」都無佢咁快。一名基金經理透露：「做 fund都好多開支㗎，一陣想喺隻股票跌市時入市，買遲咗，又要做番啲對沖，呢啲咪開支囉，會轉嫁番喺基金收費度。」然而，並非所有管理費都在基金概覽中列明，成立時間少於兩年的，並無須公開。
本週一消委會亦發表強積金報告，揭露現時強積金的收費，除了管理費之外，還有巧立名目的「其他收費」，這些收費包括「計劃參加費」、「年費」、「供款費」、「買賣差價」、「權益提取費」、「保證費」、「獎勵費」等十多項，金額最高達五萬元。只是這些其他收費，現時多為「現行豁免」，當有一天這些受託人不再豁免，成本又再大幅提高。
這些「潛收費」，在強積金單張中未見提及；記者打開滙豐寄來的新一季基金概覽，大部分附註都附帶一句，請參閱「主要推銷刊物」，而這些「主要推銷刊物」又沒有隨概覽附送。基金概覽只一味論述不同基金的好處，例如「買恒指基金是因為美國復甦仍極為溫和，北美投資基金則指美國有第三輪量化寬鬆政策改善就業，環球債券基金則是美國經濟數據參差，增長正面但低於趨勢水平。」睇完唔識揀？無奈的是你點都要揀。
積金局 高官俱樂部
有基金經理指：「我哋要籌集一個有一百億資產的基金都做到死！管理費更只是 0.1%至 0.3%。而 MPF卻是每個月都自動有錢流入，管理費平均 2%，又無上限，仲要累計式，回報差又唔使罰，真係極度之筍！」現時強積金有三千八百億元資產，出名表現差的滙豐及恒生，搶佔頭啖湯，佔整個強積金三成二市佔率。
回溯強積金歷史，香港討論退休保障計劃已多年，直至九三年，時任港督彭定康正式提出推行供款式的退休計劃，當時有建議中央公積金，即除僱員、僱主外，政府亦參與其中，但此計劃受到不少人反對，其後政府提出強積金計劃，向當時的立法局議員表示計劃迫切，九五年審議強積金條例後正式上馬。當年任職財經事務局局長的許仕仁過去有份推行強積金，更一手成立積金局。
直至二千年六月，許仕仁正式過檔積金局任行政總監，此做法被外間抨擊他為自己度身訂做職位，積金局亦被外間評為「退休高官俱樂部」。當時上任不足兩個月的他，更可放大假往歐洲睇歌劇，臨老跳槽的許仕仁年薪更大幅增加一倍至四百多萬元。最令打工仔咬牙切齒的是，○一年強積金虧損七千多萬元，但許仕仁卻獲派八十多萬元花紅。現時強積金的主席是胡紅玉。
另一詬病，是積金局成立同時，九八年政府亦成立強積金計劃諮詢委員會，希望綜合各界意見，讓政策在通過立法會前，先試水溫。此委員會由港大社會工作及社會行政學系講座教授周永新擔任主席，當年成員還有陳智思。然而，「早著先機」的陳竟不避嫌，於九九年五月成立銀聯信託，由他擔任主席，讓他的亞洲金融集團與其他七間中型銀行，搶佔強積金市場。當時銀聯信託更是第一間遞表申請任強積金受託人。現時銀聯是強積金五大龍頭公司之一，市場佔有率達百分之六點三。
提倡按表現收費
回看強積金這明益基金公司的大騙局，當年若「合埋眼」，以十萬元買盈富基金（ 2800），今日已滾存至近十七萬元；進取點買黃金，金價已升五倍。強積金令打工仔怨聲載道，交通銀行香港首席經濟及策略師羅家聰解釋，源於基金的彈性低但限制大，「回報高低在於股債比例，因為不同類型基金已設定了一定的比例，例如七成債、三成股，整個資金組合變化小，升市跌市走盞的機會就細，令回報較打工仔自己投資低。」
加上，賺到笑的基金經理根本沒有誘因做好，「你無得唔供 MPF㗎嘛！啲基金佬炒得好又係咁，炒得唔好你又無得走，月月送錢來，回報低關我鬼事咩！實有 moral hazard㗎！」他建議政府直接發債讓打工仔買，「回報低極都有一、兩釐呀，又安全保本、又唔使管理費，最多輸通脹！」中大工商管理學院會計與財務高級講師李兆波，同樣認為基金經理缺乏競爭，導致強積金表現差強人意，他建議積金局應規定基金要按表現收費，又或者修例沒收表現差劣的受託人牌照。
買盈富十萬變十七萬
假設有$100,000，在 00年 12月 1日，強積金實施當日，我們誓不低頭，以$15.06當日收市價買入盈富基金的話，可以買入 6,640股；今日盈富股價已經升至$21.8，市值已經有$144,752。多年來，盈富基金基本上每半年派一次息，總共可收$33,864現金利息。
要公道一點，買賣股票要扣經紀傭金（ 0.25%）、印花稅（ 0.1%）、交易徵費（ 0.005%）、交易費（ 0.003%）、中央結算交收費（ 0.002%），七除八扣，一買一賣都不過要付$720，即十二年間，十萬變出$177,896。大膽買金買樓，今日更成小富。
不過，事實是我們無得揀，這$100,000只能被強積金蠶食。看過今年六月強積金年報，扣除費用後的十二年平均年率化內部回報率只有 2.7%，十二年來就賺了$37,671元。不過 2.7%這個數字，只是平均數，假如一不小心揀著回報低的基金，分分鐘渣都無。
新加坡公積金 靈活大用途多
各國的退休保障不同，智利退休基金收費約 0.56%；國內的養老基金收益要高過存款利率，否則由基金公司包底；然而，當中最具彈性的是新加坡的公積金（ CPF），供款可用作買樓、醫療、養老等。
新加坡的公積金存款分為三個戶口，分別是普通戶口、醫療戶口及特別戶口。打工仔可以在五十五歲前，提取普通戶口的錢買樓、投資及教育，亦可以利用醫療戶口的錢，解決醫療開支；特別戶口則用作養老，不可提早取出。
所有的公積金戶口，全由新加坡政府管理，並保證每年至少有 2.5%利息，今年特別及醫療戶口更有 4%利息。供款方面，目前僱員每月供款佔月薪的 16%，僱主則供 20%。
